在线股票平台 东吴证券：CME预测8月挖机出口同比+4% 国内主机厂有望引领电动化浪潮

3月铝现货升水幅度已经却超过税差幅度，下游为了增加进项税采购较为不理性，提前透支了4月份以后的原料需求，原本我们预计二季度去库速度预计会明显放缓，但4月份铝消费预期非但没有未减弱反而仍在明显改善，主要原因是宏观政策的刺激下，经济稳定增长的预期对市场情绪的修复，与铝消费关系密切的如房地产竣工降幅收窄，内需持续改善。但可以观察到铝材增速明显快于终端地产以及汽车等回暖速度，因此我们预计5月下旬下游需求端或有转弱可能。

东吴证券发布研报认为，8月内需持续复苏，出口迎来转正信号，挖机行业有望迎来内外需共振。长期来看，全球电动化趋势明确，国内主机厂具备电动化先发优势，有望在电动化浪潮中率先受益。中国具有全球最完善、最领先的锂电产业链，新能源搅拌车、矿卡、重卡渗透率持续提升。同时，国家政策积极配合工程机械电动化趋势，国内工程机械主机厂有望充分受益于国内锂电成本优势&电动化产品先发优势，于一带一路、东南亚等新兴市场实现突破后进军欧美高端市场，引领全球电动化浪潮。

CME预测8月挖机出口同比+4%，24年来首次转正

CME预测2024年8月销售各类挖掘机14300台，同比+9%，其中内销6600台，同比+17%，增速环比持平;出口7700台，同比+4%，为24年来首次同比转正。2024年1-8月，挖掘机整体销量同比下降约2.5%，降幅持续收窄，其中，国内市场同增7%，出口市场同降11%，数据环比1-7月均有改善。展望未来，国内下游端基础设施投资持续改善，随着大规模设备更新的持续推进，挖掘机市场有望逐步走出周期底部;海外市场来看，美国明确降息预期叠加美国大选下制造业回流加速，欧美市场需求有望回暖，看好今年下半年及明年海外市场需求持续修复。

国内销量筑底+海外市场扩展，行业迎来国内外共振

上轮工程机械上行周期为2016-2020年，按照8年使用寿命，上轮销售设备已处于大规模寿命替换期，大规模设备更新等系列政策助推行业回升，有望迎来“大规模设备更新+行业自身更新”双重周期共振。出口方面，国内企业于优势区域“一带一路”国家继续拓展，在欧美市场也持续取得突破，国产品牌的国际竞争力凸显。海外工程机械市场容量为国内三倍，当前头部企业海外市场份额5%左右，而海外龙头卡特份额15%+，国产龙头仍有翻倍以上空间。

工程机械电动化趋势凸显，国内主机厂有望引领电动化浪潮

2024年8月小松与ABB签署战略合作协议，继23年底收购ABS后再度加码电动化;23年初卡特彼勒宣布投资Lithos Eergy，持续推进电动化产品研发。海外龙头电动化转型加速，工程机械电动化趋势凸显。中国具有全球最完善、最领先的锂电产业链，24年7月国内电动装载机渗透率高达15.7%，同增11.1pct;三一纯电中挖于荷兰实现20台签约预售订单;新能源搅拌车、矿卡、重卡渗透率持续提升。同时，国家政策积极配合工程机械电动化趋势，2024年8月我国发布首批7项电动工程机械国家标准，填补行业标准空白，将加速电动工程机械市场化进程。东吴证券认为，国内工程机械主机厂有望充分受益于国内锂电成本优势&电动化产品先发优势，于一带一路、东南亚等新兴市场实现突破后进军欧美高端市场，引领全球电动化浪潮。

投资建议：8月内需持续复苏，出口迎来转正信号，挖机行业有望迎来内外需共振。长期来看，全球电动化趋势明确，东吴证券认为国内主机厂具备电动化先发优势，有望在电动化浪潮中率先受益。继续推荐【三一重工】(600031.SH)【徐工机械】(000425.SZ)【中联重科】(01157,000157.SZ)【恒立液压】(601100.SH)【柳工】(000528.SZ)，建议关注【山推股份】(000680.SZ)。

风险提示：电动化技术突破不及预期;下游投资不及预期;行业周期波动;国际贸易争端。